◎ 徐子軒

在底特律爆發破產消息後，中國審計部近日也湊巧地對地方債務進行調查。結果發現，三十六個地區的債務總額大約是十五到十八兆人民幣，約占中國ＧＤＰ的三成到四成之間。而今年四月在博鰲亞洲論壇上，前中國財政部長項懷誠表示，中國的債務問題不嚴重！

國際間早對中國統計灌水的程度見怪不怪，早有自己的評鑑準則，如ＩＭＦ以財政懸崖形容中國潛在的債務風險，並認為地方債已經接近ＧＤＰ的五十％；而各大投資機構也紛紛調降中國的信用評級。中國的地方債在二○○七年時大約只有四兆，卻在短短五年內擴充數倍，主要原因在於，二○○八年中國為保經濟成長，先推出了四兆投資方案（另有九兆多信用貸款），又在二○一二年推出四兆2.0版（另加上八兆多信用貸款）。林林總總，推升了以投資為導向的高成長率，讓一堆倒在金融海嘯中的國家稱羨不已，也種下了今日之果。

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債務存在是事實，部分即將要到期也是事實。中國政府打算如何應付呢？目前可以確定的是，中央政府尚不會為地方政府買單，因此地方政府必須自己籌措財源。

現在九成的地方政府都想以賣地解決。問題是能賣給誰？答案當然是開發商。過去，這些商人趁著國家發展的名義，買到超低價格的土地（配合政府強徵）來蓋房，美輪美奐的建案讓房價藉此攀升，二三四線都市也都藉此成長。只是，在中國，房地產帶動成長的ＧＤＰ是按投資而非銷售來計算，而這種房地產的增量並不能化作實際的產業，各地人民仍然必須前往大城市討生活。鬼城就是這麼一一築起的。

值得注意的是，若某地方政府真沒錢還債怎麼辦？最大的債主，也就是各大銀行（約占債務的七成）必須忍痛吞下，有的可能變成壞帳，有的可能會包裝成各種商品讓影子銀行出售，而這些情形早有先例。不管前者或後者，最後，還是人民受災。（作者為淡江大學國際事務與戰略研究所博士）

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