在希臘主權債務危機搖搖欲墜，以及美國經濟復甦乏力，全球股災隱然成形之際，備受期待的美國總統歐巴馬刺激就業方案終於出爐。這個金額高達四四七○億美元的方案，包括勞工與企業減稅、擴大基礎建設支出、州政府與地方政府補貼等措施，係以減稅與擴大公共支出為主，雖然反應兩極化，但產官學肯定多於否定，然而從歐美股市重挫看來，市場顯然並不看好它可能產生的效果。
我們跟多數人一樣，認為歐巴馬的就業方案，已經走上了正確的道路。誠然，美國政黨爭鬥日趨惡質化，使歐巴馬此一振興方案照章通過的可能性不大，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼對此即非常悲觀，不過也讚賞方案的內容，將可大幅降低失業率。事實上，歐巴馬的方案，除了減稅（這顯然是在向共和黨示好妥協），更著重於擴大基礎建設，以及補貼地方政府的教師薪資、學校更新。亦即它其實是以擴大公共支出，推動基礎建設為主要目的，相較於之前以貨幣寬鬆政策為主，直接對市場挹注資金，應更能刺激疲弱的經濟。
平實而論，全球金融海嘯之後，全球重要國家救市的主要做法，就是採取貨幣寬鬆政策，乃是開動印鈔機，直接將資金注入金融體系，以化解迫在眉睫的系統性與流動性危機。這種方法確實讓命在旦夕的病人保住呼吸，但是仍不足以將全球經濟推出加護病房。尤其，向市場注資的做法，產生許多重大後遺症。一則，華爾街的大銀行是釀成金融海嘯的罪魁禍首，但美國政府卻以「大到不能倒」為由對其紓困，等於是以全國納稅人來承擔這些金融巨獸的過錯，事後不但幾乎沒有人受到懲罰，甚至多數鑄下大錯者還拿到優渥的離職金，於墜機前分到了黃金降落傘。此舉無法改變華爾街以高倍數槓桿操作風險性資產，只圖龐大短期利潤的短視做法，讓金融體系仍然處於高度不安定的狀態。
其次，寬鬆貨幣創造了高流動性，降低資金成本，固然消除了系統性與流動性危機，但因民眾依然缺乏信心，因此擴大儲蓄，減少支出，使得消費需求疲弱，再加上多數企業仍在修補金融海嘯時受創的資產負債表，即便有錢也不敢增加投資。因此，氾濫成災的資金並未流入實體經濟，創造就業機會，反而進入房市、股市、商品市場，大肆炒作，名為避險保值，實際上卻創造了一個個資產價格瘋狂飆漲的泡沫。於是產生了一個矛盾、畸形的現象：一方面市場並不缺乏資金，但政府仍一味採取量化寬鬆措施，造成資產價格在資金大潮推動下瘋狂飆漲，金融市場成了投機者的天堂，而通膨惡化，卻使人民的痛苦指數劇增；另一方面實體經濟卻因投資信心不足，疲弱不振，無法增加就業機會與民眾的實質所得，加劇了貧富差距。而一個低溫的實體經濟與一個高熱的資產泡沫同時存在，猶如水火同源的經濟奇觀，也隱然在醞釀一場末日博士羅比尼口中的完美風暴。
由此觀之，若繼續採取貨幣政策手段，由政府扮演最後放款人的角色，所可發揮的功效已到了極限，此際改以財政手段，擴大公共支出，推動各項基礎建設，由政府扮演創造需求的角色，回到凱因斯的路線上，或許能從全球經濟困境中突圍。當然，當前各國政府普遍陷在高負債與財政赤字泥淖中，加上政治的無效率，任何擴大財政支出的做法，將冒著被貼上敗家子、債留子孫標籤的惡名，恐怕難以兌現。不過，歐巴馬以創造就業機會為目標的政策方向，仍然值得台灣的執政者學習。
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