儘管外商經常以「再不直航就得捲鋪蓋一走了之」威脅政府，去年的外資還是買超了台股七一九四億元，創歷年最大買超紀錄。雖然不符外資所望，去年台股指數總算還能推升四○八點，漲幅六．六五％，給投資大眾差強人意的投資報酬。
許多人把此結果歸功於外資，但筆者也要提醒大家，一年多來政府不屈服於泛藍及外商壓力，對中國在經貿問題上未做進一步的鬆綁，才是去年股市小康之主因。大家都了解，自去年立委選後，泛藍領導人不顧中國反分裂法對台之威脅，反而變本加厲，聯合外商對政府施加壓力，要求立即直航，開放高階晶圓、TFT封測及石油裂解等產業登陸。幸運地，政府之堅持，相當程度阻止了台灣產業進一步的空洞化與弱體化。
堅持也終於開花結果，去年第四季經濟明顯復甦，預估將有五．二八％之成長，失業率也已降到三．九四％，創下五年來新低紀錄。外資敢於砸下七千多億元，雖然多少有攤平操作之跡象，主要還是看到台灣光明的一面，即看到了那些將「主生產線留在台灣的戒急用忍概念股」確具甚高的投資價值，去年十二月外資買超集中在台積電、力晶、聯電、友達等即是明證。這些公司都不因不能投資大陸而損失競爭力，反而因此密集在台投資，累積了先進技術，提升了國際競爭力，並以此吸引外資，推升了台灣之股市。外資的買超清楚地告訴了我們，「出走」是表，「買超」是實，表面與實質不盡相同，而後者才是大家追求的目標。
相信有一些人並不贊同筆者之論點。他們會這麼說：「就是因政府以意識形態治國，才使我國股市表現遠遜於韓國（漲幅五十三％）、日本（漲四十二％），若開放直航，鬆綁對大陸之投資，去年漲幅當不至於只有六．六五％」。以「中國」為思維中心的泛藍媒體、學者均持此觀點，與筆者以「台灣」為思維中心的看法南轅北轍，由於經驗不能複製，許多經濟論戰都將歸於口水戰、各說各話，最後還是毫無交集。不過一件事是可以確定的，即去年四月陳總統提「無有效管理寧不開放」後，對中國投資不得逾淨值四十％的限制並未放寬，高階製程的晶圓廠、封測廠登陸至今仍無答案，直航亦未實現，結果我國經濟雖有政治的紛紛擾擾，第四季仍然穩定成長了五．二八％，這一事實不管如何狡辯，是不能抹殺的。此一事實告訴了我們，「有效管理」才是正途；泛藍的「不直航，即無將來」即是不攻自破的謬論。
甚至我們還可以這麼說，如果二○○一年不「積極開放」，台灣二○○五年的股市當不致只上漲六．六五％，應該還比韓、日好，台股加權指數應已突破一萬二千點的歷史高峰，外資必已大有斬獲，民進黨政權當會如日本小泉政權一樣是沒人可以挑戰的了。
我們慶幸，總統元旦文告明確指出，往後對兩岸經貿將本「積極管理」之原則來推行，只要政府堅持此正確的方向，台灣的股市將是一片光明。股民有福了。（作者為國策顧問）
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