◎ 林建甫
財政部將於今日（二月九日）公布出口數字，大家都不看好。新台幣上星期五已在收盤前演出逆轉行情，由升值○．四分轉為貶值四．五分。近日，國內諤諤之士倡議將新台幣大幅貶值到四十元對一美元，也有財經立委主張將目前新台幣再貶值二十％。此兩者價位，基本類似。
我們了解這是金融海嘯下，企業界失去訂單，造成去年十二月出口衰退四十二％，元月外銷出口只有十八個工作天，衰退幅度可能更大，憂心國事者，自然產生的貶值救經濟的建言。
的確，貶值是可以增加價格競爭力，尤其是我國比起競爭對手韓國，幾個月來，我們的貶值幅度，遠遠不如他們，要奪回市場，這是一招。但新台幣大幅貶值是一險棋，我們需要更多的思考與執行方法的選擇。
首先，貶值馬上將造成進口產品、原物料的價格上升。生產成本的增加，國幣購買力的下降，對於整體國民經濟福祉都是一大打擊。
其次，貶值如何讓廠商獲利，需要配套。縱然台製產品較具有價格競爭力，但歐美此時在金融海嘯肆虐下，是否有能力進口？廠商訂單能否增加？過去也常見歐美進口商，一算我產品以外幣計價的成本下降，馬上要求我方價格下降加以配合。因此廠商是否能獲利，不能不考慮時空因素及議價能力。
最後，要貶值，最怕的是預期下形成的套利。有心人士可以先以台幣換匯，利用炒作，大賺匯差，形成央行的外匯存底損失。所以貶值的政策，央行是「只能做，不能說」。而且當新台幣真的貶值之後，台灣的人民，當然不願意看到國幣長久的不值錢，未來總是希望升值。可是台幣一旦在該弱價位，變成共識的均衡，就很難升回來。若強力拉抬造成回升時，因投機熱錢（美金）可以源源不斷地湧入，來賺取匯差，到時央行所要付出的成本將永無止境。
匯率政策是一刀兩刃，刀刃又鋒利無比。操作得好，攻無不克，勇奪市場；操作不好，弄傷自己，更是麻煩。若要救出口的貶值，一方面要尊重市場供需，順水推舟，讓每天看起來都是均衡的價位；另一方面要一步到位，讓投機客無法隨風起舞。匯率價位如何拿捏，進行操作，這些都是應該考慮的問題。
（作者為台灣競爭力論壇總召集人，台大經濟系教授，http://www.tcf.tw/）
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