◎ 黃世澤
近日，國際債券市場的信貸違約掉期（Credit Default Swap）出現了不尋常的異動，深受金融問題困擾的希臘、葡萄牙等國信貸違約掉期固然居高不下，但另一方面，近日亞太多國的信貸違約掉期也出現異常上升，香港、澳洲、中國、紐西蘭和韓國的五年期中期信貸違約掉期一天內上升百分之三至四。而澳洲五間主要商業銀行的信貸違約掉期，上升幅度更超過百分之十。
信貸違約掉期，查實是一個保險機制，在購買掉期合約後，一旦有關信貸，例如債券出現拒付的違約情況，就會由交易對手手上得到本金的賠償，而信貸違約掉期價格越高，即代表購買一方要付更高的保險費用，亦即風險越高。自金融海嘯後，信貸違約掉期已經成為了不少投資者，用作了解和預測投機者對大市去向的工具。像希臘、葡萄牙、杜拜等地的問題，早在危機出現前半年至一年，已經可以透過信貸違約掉期預視得到，如果當時投資作出因應的話，就可以避過今天的風險。
而最近出現信貸違約掉期風險上升影響五個亞太國家，其中一個共同特色就是這些國家的經濟近年都是受中國經濟的推動，像澳洲和紐西蘭，不單受惠於中國對原料的強勁需求，澳洲亦受惠於中國來的投機熱錢。而香港在ＣＥＰＡ協議下，明顯被中國來的黑錢炒高資產價格。韓國在旅遊業以至製造業，也受到中國的影響。
這五國信貸違約掉期上升，反映投資者開始對中國的過度信貸，以至無底洞一樣的銀行壞帳問題感到擔憂。如果這股信貸違約掉期升勢無法消弭，最終會演變成亞洲金融海嘯，衝擊受中國影響的各個經濟體系，而台灣肯定會首當其衝，如果簽了ＥＣＦＡ情況肯定會更惡化。
鑑於現時不穩定的金融形勢，沒有必要急於今年六月簽署ＥＣＦＡ，相反的，馬政府應該為未來可能出現的金融衝擊做好應變方案，協助台灣各企業應變更為重要。
（作者為居港英籍時事評論員）
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