■ 吳光明
最近最熱門的話題，大致圍繞在力霸掏空案引起的震撼，幾乎就像過去國票掏空案翻版。
由於整體股票市場與金融環境之缺失，以及法律制度之不周，我國證券市場的最大問題，即「人頭戶」一直存在，導致無法有效解決股市弊端。證券交易上許多違法情事，包括掏空案、五鬼搬運、操縱行為、內線交易、短線交易等，一旦使用人頭戶，便可恣意妄為。同理，只要股票市場或金融環境充斥人頭戶，則所謂「交叉持股」之管理、「公司治理」之美意，便完全瓦解。因此，如何消滅人頭戶，遂成為整頓證券市場的當務之急。
筆者於民國六十七年開始擔任教職，其間之相關論著及講授課程，均一再強調「只要『人頭戶』問題不予解決，我國金融風暴或股市風暴，必將一再發生。」在八十四年出版的《證券交易法論》第一版時，也於序言中向主管機關提出呼籲。然談了幾十年，《證券交易法論》已出版到第八版，仍然未受重視，以致所謂整頓證券市場或金融環境，始終未有具體成效。
就事實而論，股票交易，營業員最清楚人頭戶之有無與使用情形，然而，營業員往往會因為業績之需，即使有人完全利用人頭戶進出，依法也是共犯結構之違法當事人，不但不會說出實情，主管機關要整頓股市或金融環境，恐怕難上加難。
不過，主管機關真有意就任何一個違法案件追查到底，可用買賣關鍵日前後數日為準，從交易戶所屬之電腦交易資訊中，查出其資金來源與流向、往來帳戶，以及各「關係人」之放空以及回補紀錄等，即可抽絲剝繭，逐步釐清。換言之，案件查明與否，恐怕在於權責機關「為與不為」而已。
要特別強調者，政府監管機制在證券或金融體制之健全方面，扮演著重大的角色，惟證券市場是非常專業的領域，主管機關任事用人，一定要具備此等專業能力，否則雖學養俱佳之士，卻仍可能因專業之不同，在盡心盡力之餘，仍弄得灰頭土臉。
（作者為國立台北大學法學系教授、消基會董事兼財務長）
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