美國總統川普的降稅政見，參眾兩院終於協調出共同版本，本週將進行表決，雖仍有變數，但是，以目前的態勢看來，稅改案的通過應該非常樂觀，因此，帶動美股各大指數再創新高。然而，反全球化的川普之所以推動降稅，乃在吸引海外資金匯回，振興美國的製造業，本質上是具有排他性的保護主義措施，其外溢效應是否引發全球搶錢的惡性競爭，衝擊既有的世界經貿秩序，將是明年全球經濟的重大變數。
川普稅改大幅降低企業稅，由三十五％降至二十一％，個人最高稅率則由三十九％降為三十七％，對企業海外匯回資金則提供優惠稅率，政策目標係帶動資金回流，激勵企業擴大投資，甚至外國企業到美國設廠生產。這是一九八○年代雷根式供給面改革的翻版，其政策假設前提，乃是降稅雖然損及稅收，預計未來十年將造成一．四兆美元稅損，但是，降稅可吸引美國企業滯留海外的二兆餘美元回流，並擴大投資，一方面增加就業，一方面強化美國商品的競爭力，加上對個人降稅可反映在消費的增加，投資與消費同步增長將會帶動經濟成長，稅收自然也水漲船高，不但可彌補原有損失，甚至創造更多稅收，反可改善政府的預算赤字。尤其，美企之所以將龐大資金留在海外，乃是為了逃避重稅，而在美國國內之資金亦不願投資，寧可用於回購庫藏股，因此降稅若能強化企業的投資誘因，將可改善美國製造業萎縮與失業問題。
美國總統川普的降稅政見，參眾兩院終於協調出共同版本，本週將進行表決。（EPA）
然而，對於批評者而言，如此美好的結局不會出現，供給面改革只是一場以政治為核心考量的騙局，川普的稅改只是圖利富人與大企業。最讓人詬病的是，美國面臨經常帳與預算的雙赤字，加上約二十兆美元的國債，財政困窘，且美國目前的平均儲蓄率僅為一．八％，可說其國內消費係依賴儲蓄過剩國家購買美國公債的挹注，而這些美國公債重要買家大都對美大幅出超，他們購買美債，形同以低利提供美國消費動能。而降稅將會衝擊美國的重要債主，削弱其向美購債的能力，反而讓美國本身的財政陷入困局，造成債留子孫的後果。因此，當年雷根的供給面改革被冠上「巫毒經濟學」的惡名。
其實，川普稅改對美國經濟的利弊，目前尚難論斷。但是，它的衝擊卻不可忽視。基本上，川普降稅是一種保護主義手段 ，已引起歐盟的關切，質疑違反WTO公平貿易規範。川普不相信現有的多邊與雙邊FTA對美國有利，因此一上任就退出TPP，重新檢討NAFTA及美國簽訂的各種雙邊貿易協定。而川普另一條經貿政策軸線，則是進行三十年來最具保護色彩的降稅，已然造成其他國家的疑慮與跟進。日本執政聯盟近日提出減稅提案，擬將企業稅率從三十％降至二十％。法國政府計畫在二○二○年前將企業所得稅稅率降為二十五％，並宣稱有意推動建立歐盟統一的稅收規則。英國首相梅伊已正式批准下調企業所得稅，在二○二○年前降至十七％。因此，爭相降稅，勢必成為各國均難以抗拒的魔咒。另一重大衝擊，則是降稅恐將改變美企委外代工與採購模式，不僅影響歐盟、日本等先進經濟體，以代工組裝與零組件供應鏈為主的台灣產業，所受之傷害更不容忽視。尤有甚者，台灣產業將陷入腹背受敵的險境，一方面因為外移中國，培養出中國紅色供應鏈的壯大；另一方面，美國吸引製造業與資金回流，政策、資金與人才的優勢，對台商形成前後夾擊之勢。
總之，川普稅改將掀起全球新一波的降稅風潮，台灣是淺碟型經濟，受到的衝擊必然強烈。近年全球市場已經習慣於黑天鵝的出現，但川普降稅，不論是黑天鵝或喜鵲，台灣都不可掉以輕心。執政者應該重新檢視進行中的稅改方案，是否提供足夠誘因吸引上市櫃公司在海外的四．六兆台幣資金回流，以及爭取企業在台擴大投資，增加民眾的消費，如此方可強化經濟體質，因應一切外來的挑戰。
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